定價(jià)前要搞清的是定位 中小企業(yè)信托產(chǎn)品的借鑒
來(lái)源： 時(shí)間：2009-11-23
仿佛是迷茫中的一絲光線，中小企業(yè)信托產(chǎn)品正在成為因?yàn)闆](méi)有主業(yè)而游離于邊緣地帶的信托公司的一點(diǎn)希望。這種希望可能驅(qū)開迷茫的霧霾，為信托公司帶來(lái)光明；也可能被霧霾吞噬，成為永遠(yuǎn)的希望。而其中的關(guān)鍵，就在于中小企業(yè)信托產(chǎn)品的定價(jià)。
統(tǒng)計(jì)顯示：今年前三季度6家信托公司發(fā)行了13個(gè)中小企業(yè)信托產(chǎn)品。綜觀13個(gè)信托產(chǎn)品，信托公司似乎找到了一個(gè)中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制方式——與政府和擔(dān)保公司合作。但同時(shí)，收益不高也正在成為中小企業(yè)信托產(chǎn)品發(fā)展的一個(gè)瓶頸。統(tǒng)計(jì)表明，目前信托公司中小企業(yè)信托產(chǎn)品的收益一般在5％~5.8％之間，13只產(chǎn)品僅有中信信托和新時(shí)代信托的兩只產(chǎn)品年預(yù)期收益率超過(guò)6％，最高的是8%。
與銀行比較，信托公司的資金來(lái)源于追求高收益的委托人，因此資金成本肯定要遠(yuǎn)高于銀行。這種區(qū)別所造成的一個(gè)不同就是，信托公司必須取得比銀行貸款更高的收益才有可能吸引資金。因此，不能突破低收益的瓶頸，中小企業(yè)信托產(chǎn)品的夭折幾乎是可以肯定的。要取得更高的收益，除有效的風(fēng)險(xiǎn)控制方法之外，最關(guān)鍵的是定價(jià)。而在定價(jià)前信托公司必須要搞清楚的是，中小企業(yè)信托產(chǎn)品的定位。
根據(jù)國(guó)經(jīng)貿(mào)《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定的通知》，中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)一般為職工人數(shù)2000人以下，銷售額3 億元以下，資產(chǎn)總額為4億元以下。應(yīng)該說(shuō)，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是非常寬泛的。因此，在中小企業(yè)融資這個(gè)范圍內(nèi)，要突破低收益的瓶頸，信托公司仍應(yīng)該仔細(xì)劃分，找準(zhǔn)自身的定位。
有媒體報(bào)道，今年以來(lái)中小企業(yè)議價(jià)能力增強(qiáng)，銀行貸款利率難上浮。事實(shí)上，因?yàn)樾刨J政策放寬，“鐵、公、基”等大型項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激烈，加之監(jiān)管部門和政策的要求，許多銀行正在加大對(duì)中小企業(yè)的信貸投放力度。但在中小企業(yè)議價(jià)能力增強(qiáng)的同時(shí)，中小企業(yè)融資難的呼聲依然不斷。這種現(xiàn)象表明，在中小企業(yè)貸款中，銀行更偏重于中小企業(yè)中的某一部分而不是全部，銀行所偏重的這個(gè)部分就是那些資質(zhì)較好的中型企業(yè)。有調(diào)查表明，大銀行對(duì)于中小企業(yè)平均的貸款額度在1000萬(wàn)元左右，這一數(shù)據(jù)充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。因此，在中小企業(yè)融資中，資金成本遠(yuǎn)高于銀行的信托公司，信貸對(duì)象的定位很明顯應(yīng)該下移至小企業(yè)甚至微型企業(yè)。這一方面是因?yàn)樵阢y行布局的重點(diǎn)領(lǐng)域，信托公司難以與其競(jìng)爭(zhēng)；另一方面，在競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，信托公司也很難取得高收益。
找準(zhǔn)了這個(gè)定位，突破中小企業(yè)信托產(chǎn)品低收益的定價(jià)問(wèn)題才能夠進(jìn)行探討。小企業(yè)貸款利率定價(jià)方法與一般企業(yè)相同，主要以基準(zhǔn)利率加點(diǎn)定價(jià)法為主。與國(guó)際上通行的基準(zhǔn)利率加點(diǎn)法相比，我國(guó)銀行性金融機(jī)構(gòu)采取的是人民銀行基準(zhǔn)利率，這種利率水平很多情況下不能反映市場(chǎng)資金供求狀況。此外，我國(guó)商業(yè)銀行的加點(diǎn)部分確定主要根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷。除基準(zhǔn)利率加點(diǎn)定價(jià)法外，有些銀行還采用成本加成定價(jià)法，即根據(jù)資金成本、管理費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)成本、預(yù)計(jì)利潤(rùn)、市場(chǎng)供求關(guān)系以及小企業(yè)在該行發(fā)生的表內(nèi)外業(yè)務(wù)情況等對(duì)貸款進(jìn)行定價(jià)。
很顯然，在信托資金的資金成本不可避免地要高于銀行資金成本，以及市場(chǎng)供求關(guān)系以及小企業(yè)發(fā)生的表內(nèi)外業(yè)務(wù)相同的情況下，中小企業(yè)信托產(chǎn)品與銀行中小企業(yè)信貸產(chǎn)品能夠比較的只有管理成本和預(yù)計(jì)利潤(rùn)。
從管理成本的角度，目前銀行中小企業(yè)貸款中可以借鑒的有很多方法。被最為廣泛利用的就是“信貸工廠”模式。
“信貸工廠”指銀行像工廠標(biāo)準(zhǔn)化制造產(chǎn)品一樣對(duì)信貸進(jìn)行批量處理。具體而言，就是銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的設(shè)計(jì)、申報(bào)、審批、發(fā)放、風(fēng)控等業(yè)務(wù)按照“流水線”作業(yè)方式進(jìn)行批量操作。在信貸工廠模式下，信貸審批發(fā)放首先要做到標(biāo)準(zhǔn)化；在貸款過(guò)程中，客戶經(jīng)理、審批人員和貸后監(jiān)督人員專業(yè)化分工；最后，為了監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)采用產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)查方法，從不同角度對(duì)借貸企業(yè)進(jìn)行交叉印證。這種方式最大的優(yōu)點(diǎn)就在于因?yàn)榕可a(chǎn)而降低單位成本。這是信托公司在降低中小企業(yè)信托產(chǎn)品管理成本的一種很好的可以借鑒的方式。目前，一些信托公司的中小企業(yè)信托產(chǎn)品采用同一種模式多次發(fā)行、一個(gè)產(chǎn)品為多家中小企業(yè)進(jìn)行融資的方法，也基本上可以看作這種模式的翻版。實(shí)際上，這種模式也是比較符合信托公司人員少、缺網(wǎng)點(diǎn)這一現(xiàn)狀的一種解決模式。
從風(fēng)險(xiǎn)成本和預(yù)期利潤(rùn)上看，風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)往往成正比。如果信托公司的中小企業(yè)信托產(chǎn)品在定位上能夠避開銀行布局的中型企業(yè)，著眼于小企業(yè)和微型企業(yè)，則突破低收益水平瓶頸的可能是存在的。這一點(diǎn)上，郵政儲(chǔ)蓄銀行的“信貸作坊”也堪稱一種成功的模式。雖然從運(yùn)營(yíng)模式上，郵政儲(chǔ)蓄銀行運(yùn)用眾多網(wǎng)點(diǎn)和人力進(jìn)行運(yùn)作的方式并不適合信托公司，但郵政儲(chǔ)蓄銀行專門定位于小企業(yè)和微小企業(yè)并取得高收益的范例可為信托公司所借鑒。目前一些銀行的小企業(yè)貸款從過(guò)去的唯抵押物發(fā)展到現(xiàn)在的純信用模式貸款。而郵政儲(chǔ)蓄銀行中小企業(yè)貸款在對(duì)中小企業(yè)特征進(jìn)行充分把握的基礎(chǔ)上，充分考慮銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控和承受能力來(lái)為中小企業(yè)提供信貸服務(wù)等理念、思維和做法更值得借鑒。以這樣的理念和思維作為支撐，信托公司的中小企業(yè)信托產(chǎn)品就可以摸索出一條低風(fēng)險(xiǎn)成本、高預(yù)期收益的路徑。
統(tǒng)計(jì)顯示：今年前三季度6家信托公司發(fā)行了13個(gè)中小企業(yè)信托產(chǎn)品。綜觀13個(gè)信托產(chǎn)品，信托公司似乎找到了一個(gè)中小企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制方式——與政府和擔(dān)保公司合作。但同時(shí)，收益不高也正在成為中小企業(yè)信托產(chǎn)品發(fā)展的一個(gè)瓶頸。統(tǒng)計(jì)表明，目前信托公司中小企業(yè)信托產(chǎn)品的收益一般在5％~5.8％之間，13只產(chǎn)品僅有中信信托和新時(shí)代信托的兩只產(chǎn)品年預(yù)期收益率超過(guò)6％，最高的是8%。
與銀行比較，信托公司的資金來(lái)源于追求高收益的委托人，因此資金成本肯定要遠(yuǎn)高于銀行。這種區(qū)別所造成的一個(gè)不同就是，信托公司必須取得比銀行貸款更高的收益才有可能吸引資金。因此，不能突破低收益的瓶頸，中小企業(yè)信托產(chǎn)品的夭折幾乎是可以肯定的。要取得更高的收益，除有效的風(fēng)險(xiǎn)控制方法之外，最關(guān)鍵的是定價(jià)。而在定價(jià)前信托公司必須要搞清楚的是，中小企業(yè)信托產(chǎn)品的定位。
根據(jù)國(guó)經(jīng)貿(mào)《關(guān)于印發(fā)中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定的通知》，中小企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)一般為職工人數(shù)2000人以下，銷售額3 億元以下，資產(chǎn)總額為4億元以下。應(yīng)該說(shuō)，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)是非常寬泛的。因此，在中小企業(yè)融資這個(gè)范圍內(nèi)，要突破低收益的瓶頸，信托公司仍應(yīng)該仔細(xì)劃分，找準(zhǔn)自身的定位。
有媒體報(bào)道，今年以來(lái)中小企業(yè)議價(jià)能力增強(qiáng)，銀行貸款利率難上浮。事實(shí)上，因?yàn)樾刨J政策放寬，“鐵、公、基”等大型項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)激烈，加之監(jiān)管部門和政策的要求，許多銀行正在加大對(duì)中小企業(yè)的信貸投放力度。但在中小企業(yè)議價(jià)能力增強(qiáng)的同時(shí)，中小企業(yè)融資難的呼聲依然不斷。這種現(xiàn)象表明，在中小企業(yè)貸款中，銀行更偏重于中小企業(yè)中的某一部分而不是全部，銀行所偏重的這個(gè)部分就是那些資質(zhì)較好的中型企業(yè)。有調(diào)查表明，大銀行對(duì)于中小企業(yè)平均的貸款額度在1000萬(wàn)元左右，這一數(shù)據(jù)充分說(shuō)明了這一點(diǎn)。因此，在中小企業(yè)融資中，資金成本遠(yuǎn)高于銀行的信托公司，信貸對(duì)象的定位很明顯應(yīng)該下移至小企業(yè)甚至微型企業(yè)。這一方面是因?yàn)樵阢y行布局的重點(diǎn)領(lǐng)域，信托公司難以與其競(jìng)爭(zhēng)；另一方面，在競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中，信托公司也很難取得高收益。
找準(zhǔn)了這個(gè)定位，突破中小企業(yè)信托產(chǎn)品低收益的定價(jià)問(wèn)題才能夠進(jìn)行探討。小企業(yè)貸款利率定價(jià)方法與一般企業(yè)相同，主要以基準(zhǔn)利率加點(diǎn)定價(jià)法為主。與國(guó)際上通行的基準(zhǔn)利率加點(diǎn)法相比，我國(guó)銀行性金融機(jī)構(gòu)采取的是人民銀行基準(zhǔn)利率，這種利率水平很多情況下不能反映市場(chǎng)資金供求狀況。此外，我國(guó)商業(yè)銀行的加點(diǎn)部分確定主要根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷。除基準(zhǔn)利率加點(diǎn)定價(jià)法外，有些銀行還采用成本加成定價(jià)法，即根據(jù)資金成本、管理費(fèi)用、風(fēng)險(xiǎn)成本、預(yù)計(jì)利潤(rùn)、市場(chǎng)供求關(guān)系以及小企業(yè)在該行發(fā)生的表內(nèi)外業(yè)務(wù)情況等對(duì)貸款進(jìn)行定價(jià)。
很顯然，在信托資金的資金成本不可避免地要高于銀行資金成本，以及市場(chǎng)供求關(guān)系以及小企業(yè)發(fā)生的表內(nèi)外業(yè)務(wù)相同的情況下，中小企業(yè)信托產(chǎn)品與銀行中小企業(yè)信貸產(chǎn)品能夠比較的只有管理成本和預(yù)計(jì)利潤(rùn)。
從管理成本的角度，目前銀行中小企業(yè)貸款中可以借鑒的有很多方法。被最為廣泛利用的就是“信貸工廠”模式。
“信貸工廠”指銀行像工廠標(biāo)準(zhǔn)化制造產(chǎn)品一樣對(duì)信貸進(jìn)行批量處理。具體而言，就是銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的設(shè)計(jì)、申報(bào)、審批、發(fā)放、風(fēng)控等業(yè)務(wù)按照“流水線”作業(yè)方式進(jìn)行批量操作。在信貸工廠模式下，信貸審批發(fā)放首先要做到標(biāo)準(zhǔn)化；在貸款過(guò)程中，客戶經(jīng)理、審批人員和貸后監(jiān)督人員專業(yè)化分工；最后，為了監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)采用產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)查方法，從不同角度對(duì)借貸企業(yè)進(jìn)行交叉印證。這種方式最大的優(yōu)點(diǎn)就在于因?yàn)榕可a(chǎn)而降低單位成本。這是信托公司在降低中小企業(yè)信托產(chǎn)品管理成本的一種很好的可以借鑒的方式。目前，一些信托公司的中小企業(yè)信托產(chǎn)品采用同一種模式多次發(fā)行、一個(gè)產(chǎn)品為多家中小企業(yè)進(jìn)行融資的方法，也基本上可以看作這種模式的翻版。實(shí)際上，這種模式也是比較符合信托公司人員少、缺網(wǎng)點(diǎn)這一現(xiàn)狀的一種解決模式。
從風(fēng)險(xiǎn)成本和預(yù)期利潤(rùn)上看，風(fēng)險(xiǎn)與利潤(rùn)往往成正比。如果信托公司的中小企業(yè)信托產(chǎn)品在定位上能夠避開銀行布局的中型企業(yè)，著眼于小企業(yè)和微型企業(yè)，則突破低收益水平瓶頸的可能是存在的。這一點(diǎn)上，郵政儲(chǔ)蓄銀行的“信貸作坊”也堪稱一種成功的模式。雖然從運(yùn)營(yíng)模式上，郵政儲(chǔ)蓄銀行運(yùn)用眾多網(wǎng)點(diǎn)和人力進(jìn)行運(yùn)作的方式并不適合信托公司，但郵政儲(chǔ)蓄銀行專門定位于小企業(yè)和微小企業(yè)并取得高收益的范例可為信托公司所借鑒。目前一些銀行的小企業(yè)貸款從過(guò)去的唯抵押物發(fā)展到現(xiàn)在的純信用模式貸款。而郵政儲(chǔ)蓄銀行中小企業(yè)貸款在對(duì)中小企業(yè)特征進(jìn)行充分把握的基礎(chǔ)上，充分考慮銀行的風(fēng)險(xiǎn)管控和承受能力來(lái)為中小企業(yè)提供信貸服務(wù)等理念、思維和做法更值得借鑒。以這樣的理念和思維作為支撐，信托公司的中小企業(yè)信托產(chǎn)品就可以摸索出一條低風(fēng)險(xiǎn)成本、高預(yù)期收益的路徑。
(hanb摘自金融時(shí)報(bào))